Test: Financiación empresarial, estructura de capital y política de dividendos

3B03 · Técnicos Comerciales y Economistas del Estado · 3º Ejercicio - Parte B. Elige una opción en cada pregunta para ver si aciertas.

1. ¿Qué postura sostiene que la política de dividendos es irrelevante para el valor de la empresa en mercados perfectos?

   • a)Teoría de la señalización
   • b)Teoría de los costes de agencia
   • c)Tesis de irrelevancia de Modigliani y Miller (1961)
   • d)Tesis de relevancia de Gordon
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   Respuesta correcta: c) Tesis de irrelevancia de Modigliani y Miller (1961)

2. Según Holmström y Tirole (2013), ¿por qué las empresas en sectores con baja verificabilidad de proyectos (como el tecnológico) tienden a tener mayor proporción de fondos propios?

   • a)Porque el coste de la deuda es más bajo en esos sectores
   • b)Porque los inversores externos no pueden verificar fácilmente el valor de los proyectos, lo que encarece la financiación ajena
   • c)Porque los impuestos son más altos en sectores tecnológicos
   • d)Porque las startups no pueden emitir deuda por ley
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   Respuesta correcta: b) Porque los inversores externos no pueden verificar fácilmente el valor de los proyectos, lo que encarece la financiación ajena

3. En un mercado con información asimétrica, ¿por qué podría una política de aumentar los dividendos interpretarse como una señal positiva sobre la salud financiera de la empresa?

   • a)Porque reduce el coste de la deuda
   • b)Porque indica que la empresa tiene beneficios suficientes y confianza en su generación futura de caja
   • c)Porque disminuye el riesgo de insolvencia técnica
   • d)Porque incrementa la liquidez inmediata de la empresa
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   Respuesta correcta: b) Porque indica que la empresa tiene beneficios suficientes y confianza en su generación futura de caja

4. En el contexto del confirming, ¿cuál es el papel de la entidad financiera?

   • a)Financiar directamente a la empresa emisora mediante préstamos a largo plazo.
   • b)Comprar acciones del proveedor para asegurar el pago de facturas.
   • c)Anticipar el cobro de facturas a proveedores a cambio de intereses y comisiones.
   • d)Garantizar el cumplimiento de contratos entre empresas y proveedores.
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   Respuesta correcta: c) Anticipar el cobro de facturas a proveedores a cambio de intereses y comisiones.

5. Según la tesis de irrelevancia de dividendos de Modigliani y Miller (1961), ¿por qué la política de dividendos no afecta al valor de la empresa en mercados perfectos?

   • a)Porque los accionistas prefieren dividendos seguros a reinversión de beneficios
   • b)Porque los dividendos generan efectos fiscales negativos
   • c)Porque los accionistas pueden replicar cualquier política de dividendos mediante compraventa de acciones
   • d)Porque los dividendos reducen el coste de capital propio
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   Respuesta correcta: c) Porque los accionistas pueden replicar cualquier política de dividendos mediante compraventa de acciones

6. Si una empresa en apuros financieros anuncia un aumento de su dividendo, ¿cómo interpretaría este movimiento un inversor racional según la teoría de la señalización?

   • a)Como una señal positiva de recuperación inminente
   • b)Como una señal negativa, porque contradice la lógica de que empresas con problemas no pueden pagar dividendos
   • c)Como irrelevante, porque los dividendos no transmiten información
   • d)Como una señal de que va a aumentar su deuda
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   Respuesta correcta: b) Como una señal negativa, porque contradice la lógica de que empresas con problemas no pueden pagar dividendos

7. En un análisis de estructura de capital, ¿cómo afecta la existencia de impuestos corporativos al teorema de Modigliani y Miller?

   • a)No afecta, el valor sigue siendo independiente de la estructura financiera
   • b)Hace que el valor de la empresa disminuya al aumentar la deuda
   • c)Hace que el valor de la empresa aumente al aumentar la deuda debido al escudo fiscal
   • d)Hace que el coste del capital propio disminuya con la deuda
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   Respuesta correcta: c) Hace que el valor de la empresa aumente al aumentar la deuda debido al escudo fiscal

8. Suponga que una empresa tiene un coste de deuda del 4% y un coste de capital propio del 10%. Si su estructura de capital está compuesta por un 60% de deuda y un 40% de capital propio, ¿cuál es su coste de capital medio ponderado (WACC), suponiendo una tasa impositiva del 25%?

   • a)WACC = 5,4%
   • b)WACC = 6,0%
   • c)WACC = 6,6%
   • d)WACC = 7,2%
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   Respuesta correcta: a) WACC = 5,4%

9. Una empresa en un mercado sin fricciones y con asimetrías de información significativas necesita financiar una adquisición urgente de una startup tecnológica. Según Holmström y Tirole (2013), ¿por qué podría preferir usar su liquidez interna en lugar de emitir deuda o acciones?

   • a)Porque el coste del capital ajeno es siempre superior al de los fondos propios
   • b)Porque mantener liquidez reduce el impuesto de sociedades
   • c)Porque la verificación del valor del proyecto por inversores externos es costosa e incierta
   • d)Porque la autofinanciación no requiere aprobación de los accionistas
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   Respuesta correcta: c) Porque la verificación del valor del proyecto por inversores externos es costosa e incierta

10. ¿Cuál es la condición más habitual que activa la conversión de un bono convertible contingente (CoCo) en acciones?

    • a)Un aumento del precio de las acciones por encima de un umbral predeterminado.
    • b)La decisión unilateral del inversor cuando el cupón se vuelve insuficiente.
    • c)La caída de la ratio de capital Tier 1 por debajo de un nivel mínimo regulatorio.
    • d)La finalización de un periodo de gracia de cinco años desde la emisión.
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    Respuesta correcta: c) La caída de la ratio de capital Tier 1 por debajo de un nivel mínimo regulatorio.

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